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苏博特公司成就与市场表现
苏博特公司再传喜讯，其董事刘加平教授荣获“中国工程院院士”称号，彰显了公司在行业内的卓越地位。值得一提的是，苏博特风电灌浆料在国内独树一帜，其技术指标已达到世界先进水平。这一产品已成功应用于多个重大风电工程，包括福建莆田南日岛400MW海上风电场、江苏龙源如东海上风电场200MW扩建项目，以及中水电江苏如东海上风电场100MW示范项目等。累计完成超过50台风机基础的灌浆工作，这不仅标志着风机基础灌浆料在国内海上风电工程的..大规模应用，也为公司带来了可观的经济效益。

据估算，未来五年海上风电市场规模将达到60亿，苏博特凭借其先进的技术和优质的产品，有望实现每年5.4亿的净利润总额。2022年，苏博特在风电灌浆料领域取得了显著的市场份额，达到了41%，同时实现了2.2亿的净利润。展望未来，我们预测苏博特在2021年和2022年的净利润将分别达到5.6亿和8亿，假设给予20倍的市盈率（PE），那么其短期内的合理市值应为160亿，而从中长期来看，市值有望达到240亿。


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风电灌浆料的作用及应用
△ 海上风电应用
灌浆料在海上风机基础中发挥着至关重要的作用。由于海上风机需要承受焊接应力、疲劳力以及各种自然力的作用，因此其基础与桩基础的连接必须稳固可靠。高强灌浆料凭借其出色的流动性、稳定性、高早期和.终强度、高弹性模量等特点，成为了连接海上风机基础的理想选择。其灌浆连接段经过精心设计，能够承受风机荷载、波浪力、潮流力及船舶撞击力等多重荷载的组合，确保了海上风电的安全稳定运行。

△ 陆上风电与创新
此外，灌浆料在陆上风机基础中也发挥着不可或缺的作用。其设计与施工对于保证风机的正常运行至关重要，其可靠性更是确保风电场稳定发电的关键因素。苏博特通过不断创新和优化灌浆料产品，满足了陆上风电市场的多样化需求，进一步巩固了其在行业内的..地位。基础环基础由于钢与混凝土之间存在显著的应力集中现象，循环荷载作用下钢与混凝土的粘结作用可能失效。这常导致基础环与风机基础之间出现裂隙过大、遇水冒浆（呼吸现象）以及基础环倾斜度超标等问题，进而影响风电机组的正常运行。为解决这些问题，通常采用灌浆方法进行风机基础的加固处理，其中高强灌浆料是理想的选择。

03
行业竞争及发展趋势
△ 市场竞争格局
风电灌浆料市场目前主要由西卡和巴斯夫等国外品牌占据..地位，但苏博特作为国内龙头，在国内市场上尚无对手，未来有望受益于国产替代的趋势。随着海上风电的快速发展，8MW以上机组的需求浆料量是陆地4-5MW机组的5倍，这为风电灌浆料行业带来了巨大的增长空间。

△ 市场前景及产能规划
Q：我们此次募投项目将大幅扩大产能，特别是在海上风电灌浆材料领域。我们的主要竞争对手将是海外龙头公司。您如何看待未来的增长空间以及实现国产替代的潜力？

A：除了灌浆材料和其他功能性材料，我们的产品还涵盖了风电基础、风电塔筒、风电叶片等多个领域。这些产品都是针对风电行业的特殊需求而研发的，旨在提高风电设备的性能和安全性。

公司在功能性材料方面的产能规划将进一步扩大，以满足不断增长的市场需求，功能性材料在过去两年中呈现出强劲的增长势头，增速高达30-40%。我们预计功能性材料的收入占比将逐步提升，未来公司计划继续加强在功能材料方面的产能规划。